保險業資金去化壓力大，被迫向低利率低頭。中央銀行昨（16）日標售公債，在銀行與保險業瘋狂搶標下，壽險公司得標比重罕見達到兩成，10年債的得標利率也寫下歷史次低紀錄。

央行昨日標售10年期公債，得標利率0.742%，低於市場預期的0.75%，並較2月發行的同年期公債，大跌10.6個基本點（1個基本點等於0.01個百分點）。券商主管指出，「10年券向來不是保險業的菜，這次竟意外搶下兩成籌碼，顯示壽險面臨極大的資金去化壓力。」

 

央行資料顯示，10年期公債標售釋出250億元籌碼，除銀行得標41.4%外，壽險業意外奪下兩成，合計抱回逾六成，顯示籌碼相對穩定；另外，以交易為目的的證券商得標24.8%，票券業為13.8%。

公債籌碼集中在銀行與壽險業者手中，券商主管以此研判，公債市場買氣熱烈，多頭氣勢很可能持續延燒。

債券商主管指出，因公債籌碼穩定，帶動次級市場各期公債殖利率走低，10年債殖利率昨日收盤下跌2.28個基本點（1個基本點等於0.01個百分點），收0.7396%，為逾兩年半新低。

券商主管還說，壽險業過去多半鎖定20、30年長券，這一次連10年期都積極買進，激勵多方持券信心，接下來登場的30年券標售，為債券利率的「天花板」，若壽險同樣積極搶進，很可能會使30年期公債利率同步走低。

「金管會限縮壽險業購買ETF的額度，很可能是造成壽險資金短期無處可去，轉進公債的其中一個原因」，券商主管說。

不過，10年期公債殖利率貼近0.7%水準，不少金融機構都感到「毛毛的」，雖然認為利率水準實在太低了，但市場上缺乏可以買進的籌碼，不得不硬著頭皮加入搶標行列。

展望後市，券商主管說，今年壽險在各期公債初級市場參與度很高，加上公債發行不足、供給量少，很可能讓第2季公債籌碼更穩固，但近期國際市場風險偏好持續升溫，債券利率走低後，是否有足夠的追價力道，為市場關注焦點，操作策略上建議區間偏多，並適當獲利了結出場，短期內建議10年期公債操作區間為0.7%~0.77%。