全球經濟前年風雲變色，金融海嘯大浪迭起，新一代「末日群熊」也紛紛乘浪出頭，大談世界經濟的崩解。「新末日博士」羅比尼、「命運女神」惠特尼或「黑天鵝大師」泰力布，都是在2008年熊市崛起的空頭巨星。

這些超級空頭去年並不順遂，因為他們預言的經濟末日沒有出現，市場反而在去年3月觸底後大舉反彈。現在，隨著歐債危機籠罩全球金融市場，末日群熊的派對是否又要開始？

這批隨著美國房市泡破滅而成名的「新熊」，應該從前幾代的「老熊」學到教訓。末日預言非常引人注意，但是持續看空，卻可能面臨更長的難堪歲月。

1987年的「黑色星期一」，曾使一整代的末日群熊大出鋒頭。發揚「艾略特波浪理論」的分析師普瑞徹（Robert Prechter）當年在崩盤兩周前建議客戶馬上出清所有股票，因此一戰成名。但是普瑞徹的名聲沒有維持下去，他在1990年代持續看空，2002年預測道瓊工業指數即將跌回1,000點，卻只看到美股一路漲破萬點。

普瑞徹這次的預測表現比較優異，他在去年3月成功抓到市場底部。不過他近日警告，美股這波漲勢的氣數已盡，將連跌六年：這次他又預測道瓊工業指數會暴跌到 1,000點以下。

另一位資深空頭席林 (Gary Shilling）則在去年的大漲中損失慘重。71歲的席林原本是美林公司首席經濟學家，但是他長期悲觀的言論屢屢和公司政策衝突。過去25年來，席林自行出版投資通訊。他曾向投資通訊的訂戶斷言股市將持續大跌，標準普爾500指數到2009年結束時會跌到500點，美國公債將因避險需求而持續大漲。

結果標準普爾指數去年收在1,115點，是席林預測價位的兩倍。美國公債持續走跌，聽從席林建議的投資人去年錯過股市大漲，趕上債市下跌。

63歲的葛蘭特（James Grant）也是在1987年大崩盤中揚名的資深老熊，他隨後仍繼續堅持空頭看法，在美股兩波大多頭中成為笑柄。葛蘭特回憶道，1996年時華爾街日報嘲笑他是「遠被時代拋棄的蠢蛋」。葛蘭特學到教訓，他現在建議客戶買進股價重挫的公司，遠離公債市場。葛蘭特說：「歷史紀錄顯示，嚴重衰退之後通常跟隨的是強勁的復甦，而不是缺乏獲利的長期疲軟。」

（取材自彭博商業周刊）

【2010/07/12 經濟日報】