中國大陸表示將結束人民幣緊釘美元政策，激勵基本金屬價格21日全面大漲，但隔天市場隨即趨於冷靜。對此，高盛、渣打與瑞銀不約而同警告，受到歐債危機與中國成長減速等風險影響，商品市場的基本面依然脆弱。

倫敦三個月銅期貨22日下滑1.6%，報每公噸6,500美元；鉛與鎳都下挫約1.7%，逆轉前一天銅價盤中大漲4.6%、帶領工業用金屬上漲的行情。追蹤商品價格的路透／Jefferies CRB指數22日也從前市的五周高點回降，使今年來累計跌幅達到7%，其中銅價的跌幅更深達11%。

據彭博資訊調查，分析師預期中國經濟成長第三季將減速至9.6%，第四季進一步降到9%。據海關資料，中國打擊不動產投機，已影響銅、鋁與鎳等工業用金屬 5月的進口比一年前下滑。

為反映上述風險，高盛公司已調降銅、鋁與鋅等的三個月目標價。銅的三個月目標價降至每公噸6,800美元，比之前的預測低16%。鋁的三個月目標價也下修 14%至每公噸2,000 美元。鋅的下修幅度最大，達到23%，新的目標價為每公噸2,000美元。

預期人民幣升值將提振中國購買力、有助全球經濟恢復均衡，並抑制保護主義的氣焰，基本金屬、原油與農產品等商品21日演出一天慶祝行情。

瑞士銀行亞洲區首席經濟學家巫瑞吉說，人民幣升值帶來的「歇斯底里」現象可能使投資人分心，忘記明年對亞洲最重要的影響因素是中國能否成功控制通貨膨脹，以及亞洲對歐洲的出口會否受歐債危機的拖累。

他說：「從亞洲觀點看來，注重中國匯率政策的微小改變超過對歐洲經濟情勢的關注，這很奇怪。」

上海渣打銀行分析師朱慧說：「市場一般的反射性反應是『人民幣升值將帶來更多商品進口』，但我們對以往資料的分析卻顯示，兩者間沒有明確關聯。」經濟成長會繼續驅動消費，但人民幣升值只會引發投機者的需求。

【2010/06/23 經濟日報】