展望下半年，不少投信業者認為，下半年股市將呈現區間震盪，大行情機會比較少，投資布局可以股債平衡配置，甚至債優於股，債市則以新興市場債最看好。

保德信投信投資長余睿明指出，全球股市下半年沒有什麼題材，不需要太樂觀、也不用太悲觀，在這種情況下，持股比例可降低，甚至轉向債市發展。

余睿明指出，歐美不少大型壽險業者已明確指示未來投資股市比重將降低，代表這些龐大的資金會轉往債市；高收益債因大部分集中在成熟市場，未來表現可能不若新興市場債佳。

保德信投信固定收益組主管李秀賢認為，新興市場經濟成長率在未來五年將是全球表現最亮眼的地區，國家財政收支將優於已開發國家，政府債務占GDP比重也將低於已開發國家，相對在債市的表現上，新興市場債會優於成熟國家相關債。

雖然新興市場債下半年波幅仍高，但李秀賢認為，新興市場債具信評調升及貨幣升值潛力，中長期漲升趨勢可期。

日盛投信組合基金策略總召鄭慧文認為，資本市場反映景氣多空，為平衡投資風險，更應同時擁有高、低風險資產，也只有隨景氣循環順勢調整股、債配置，才能提高投資效益。

若以新興市場債表現來看，根據日盛投信統計，當美國失業率觸頂後三個月及後八個月計算一年期的報酬，新興市場債績效比美國政府公債及歐洲政府公債都要好，此外，新興市場債被調升信評的機率也高過較成熟國家。

鄭慧文表示，一般來說，新興市場貨幣自景氣復甦即展開長期升值行情，顯示新興市場債還可受惠升值效應。

富蘭克林投顧認為，新興國家政府負債占GDP比重，未來幾年將不到工業國家的一半，美林新興國家債券指數利差現在仍有逾300個基本點，殖利率也有近 6%，投資價值仍存，未來新興國家債券仍有好的表現空間。

【2010/06/23 經濟日報】