在歐債危機蔓延下，全球避險需求旺盛，債市表現相對強勢，今年以來尤其以美債及亞債平均漲幅達4%最亮麗。

保誠資產管理新加坡公司固定收益投資總監賴永強表示，美國疲弱房市及高失業率，將使消費受到阻礙，但消費占美國經濟成長率（GDP）的70%，消費弱會影響美國經濟成長，預期將使風險性資產表現受阻。

賴永強認為，風險性資產出現疑慮下，資金可望轉進擁有低波動及較高報酬的產品，其中亞債市場將持續吸金，因為亞債結合成熟及新興市場的優勢，經濟相當多元化，且亞債的殖利率高於亞股的股利率，加上美元計價的企業債發行量增加，擴大亞債的流動性。

根據Data stream統計，過去10年亞債報酬雖落後亞太不含日本股市，卻領先全球股市，且在波動率上，亞債資產波動率只有亞太不含日本股市的四分之一，也僅有全球股市的三分之一，兼具高報酬與低波動優勢。

富蘭克林華美投信積極回報債券組合基金預定經理人林大鈞認為，歐洲債信危機造成的恐慌心理，將折損基本面佳的投資標的價值，現階段可多著墨在離風暴區較遠的新興亞洲債市。

此外，歐洲債信危機將遞延歐美央行升息的時間，具備基本面佳且高殖利率優勢的美國高收益債市，也可積極加碼。

林大鈞分析，新興市場未來發展將優於成熟國家，到去年為止，新興債指數累積成長約是新興國家經濟累積成長率的三倍，預期未來有機會挑戰六倍，新興市場債後市表現不容小覷。

在單一國家市場方面，賴永強則認為，具有政治穩定及財務狀況持續改善優勢的印尼，因債務占GDP比重下降，且有較低的財政赤字，加上持續的經常帳與貿易盈餘，讓印尼經濟發展值得期待。因此，對印尼盾計價的政府債券抱持正面看法。

此外，賴永強也看好目前處於南北韓衝突的韓國政府債券，主要是因為韓元價值明顯被低估，加上韓元相較其他亞洲貨幣具有利差優勢，且未來韓國可望加入花旗全球政府債指數，屆時可吸引逾200億美元買盤進駐，因此，以韓元計價的政府債也值得留意。

【2010/05/31 經濟日報】

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