* 2010-05-23
* 工商時報
* 【記者林燦澤／台北報導】

　國際股市重挫，引發市場對二次衰退來臨的疑慮，觀察近期原物料報價相對抗跌，與股價指數的差距逐步拉大，此時是否為逢低承接原物料ETF或相關基金的好時機？寶來投信指數投資中心業務總監黃昭棠表示，若股市持續下修，原物料股票型基金也難脫股市衝擊，要避開股市、轉進商品市場，應選擇以原物料期貨為主的 ETF或指數型基金。

　歐洲債信問題難解，加上美國經濟數據不佳，歐美股市近一個月回檔約10％，連帶影響亞股走勢，表現最差的大陸上證綜合指數下跌近15％；相較之下，商品市場除了原油下跌幅度逾15％外，其餘的原物料價格跌幅較輕，例如CRB指數約下跌9％、近月小麥與黃豆期貨價格約下跌3.3％與4％，金價與玉米則分別逆勢上揚4.3％與1.8％，原物料價格與股票走勢出現脫鉤現象。

　黃昭棠指出，國內數十檔資源基金投資於原物料相關類股，鑽油公司、煤炭開採等公司股票，這次不僅受挫於股市，還蒙受商品價格下跌影響，近月跌幅達12.36％，與整體歐美股市相近。

　反觀投資於期貨商品的ETF和指數型基金的漲跌，真實反映期貨價格，例如美國交易規模相當大的德意志銀行商品指數ETF（DBC US），近月下跌9.87％，國內唯一投資於期貨商品的寶來商品指數期貨信託基金約下跌9.94％。

　黃昭棠指出，主要是受到油價近一周來的跌幅較大，加上新台幣匯率震盪所致，待油價回穩後，有機會快速反彈。

　在農產品方面，小麥、黃豆、玉米的價格表現各異，整體的近月期貨價格漲跌不大，美國掛牌的PowerShares德銀農業ETF（DBA US）微幅下修2.63％，但是國內的綠能基金卻重跌9.88％之多。

　至於資金避風港的黃金價格仍維持一枝獨秀的佳績，美國掛牌且為全球現貨持倉量最高的道富黃金ETF（GLD US），在近月的漲幅達6.31％，可惜國內核准銷售的六檔黃金基金，由於投資在黃金相關類股，多少仍受挫於股市衝擊，近月漲幅僅0.35％。

　黃昭棠指出，在市場回檔階段，原物料價格與股市走勢的落差將拉大，股市可能因心理面恐慌蔓延而非理性下挫，但原物料卻受制於開採及運輸成本的支撐，使得下檔空間有限，例如煉油場的生產成本為每桶66美元、黃金開採成本為每盎司800美元，低於成本邊緣將使得生產者不願意開採提煉，唯新興市場的需求還是強勁，使得交易價格有厚實支撐，原油或黃金的回檔空間實屬有限，直接投資於國內期貨信託基金或複委託海外商品期貨ETF，才能避開股市風險，真正掌握商品價格