【經濟日報╱張瀞文整理】

富達歐洲高收益基金助理基金經理人葛洛迪夫（Andrei Gorodilov）。

富達歐洲高收益基金助理基金經理人安德烈．葛洛迪夫（Andrei Gorodilov）表示，歐盟斥資近1兆美元挽救南歐債信問題，向市場宣示歐盟決心，債市流動性已獲改善。

葛洛迪夫指出，今年歐洲高收益債市有許多投資契機，但目前要先觀察南歐債信問題是否會擴散影響經濟復甦，高收益債市今年波動大，此時突顯專注精選債券的重要性。

歐洲高收益債券去年表現佳，優於美國高收益債券和新興市場債券等風險資產，以當地貨幣計算今年以來漲幅也有近7.5%。歐洲高收益債市優秀表現長期吸引不少追求收益的投資人，但希臘掀起南歐國債危機，葛洛迪夫此次訪台，提供第一手資訊及經理人獨到的觀察，具有投資參考價值。

歐洲高收益債券殖利率一年來雖然一路下滑，但目前仍高於9%，在當前低利率環境下相當具有吸引力。另外，利差雖然已大幅縮窄，但與長期走勢一致。

在違約率方面，目前歐洲違約率為7.8%，隨著企業融資成本降低，成本削減效果顯著，加上經濟逐漸復甦，穆迪（Moody's）預期，到今年年底，歐洲高收益債券的違約率將下滑到2%。

葛洛迪夫指出，歐洲高收益債券歷經2009年的大好行情後，目前債券評價合理，利差與債券評價所帶來的合理報酬，多少可以補償相對的違約風險。值得注意的是，從去年3月以來，資金持續淨流入歐洲高收益基金，每季規模從7億美元到14億歐元不等，需求面實屬強勁。

歐洲高收益債券後市雖可期待，然希臘掀起的南歐國債事件到底影響有多大？葛洛迪夫建議，歐盟在上上周末提出的1兆美元解救方案雖解決市場流動性，但後續效益仍有待觀察，投資人也要注意此事件是否會蔓延擴散到其他歐盟國家，是否會減弱經濟復甦力道、或造成二次衰退，以及歐洲企業如何因應新的經濟挑戰。

葛洛迪夫說：「希臘事件我們最關心的就是流動性，企業近期是否有償債需求，我們的觀察和追蹤不少企業都已完成再融資發債計畫，近期危機不致造成他們的流動性問題。」

【2010/05/20 經濟日報】