自由 更新日期:"2011/01/24 04:11"

記者呂清郎／專題報導

投資人兔年全球布局，金控分析師普遍認為新興市場仍是首選，原物料也有行情可期，但重心部位建議放置在積極及防禦型資產兩端，股債均衡配置，更應留意諸多全球重大風險的最新發展。

永豐金首席經濟學家黃蔭基表示，2011年為全球景氣恢復正常的第一年，景氣復甦之路估計可一路走到2014年，並且會以「M型復甦、W型上揚」的走勢前進，其中新興國家復甦力道不減，但歐美地區恐怕會比較崎嶇；以G2來說，美國全年的GDP預估成長率3.2%，至於中國則以十二五規劃，積極擴大內需、調整結構，全年GDP成長率估可達9.6%，且為逐季向上成長。

富邦金經濟研究中心博士羅瑋指出，今年全球經濟預期復甦腳步雖緩慢但將更紮實，其中新興市場國家復甦速度將比先進國家領先，主要國家央行繼續維持低利環境，原物料價格則會因需求增加而上揚，且貴重金屬價格續創新高，投資人全球布局，可能因經濟穩定成長、資金豐沛、購併活動增加而持續增溫，但應注意先進國家經濟復甦速度、市場對部分歐洲國家及金融機構的疑慮、國際原物料價格走勢、人民幣匯率及中國外匯資產配置動向等四大關鍵。

新興市場續強

台新投顧總經理莊明書認為，今年仍將持續新興市場強、成熟國家弱的格局，尤其是升息議題，觀察過去歷史表現，以G2代表先進國家的美國，及新興國家領頭的中國，升息初期市場雖出現波動，股市隨後都走出一段長多，並且上半年升息可能性提高，但股市如果因此出現震盪，反是逢低布局的良機。

富邦投顧研究部協理陳艾儒強調，今年企業獲利雖面對基期墊高，但預估仍將有兩位數的成長利多支撐，即股市可望延續多頭格局，即股優於債，具高成長的新興市場仍是全球投資市場焦點，但現階段全球實質經濟面的復甦腳步仍不穩定，應採取防禦與積極兼備的雙佈局策略，才能因應多變的資本市場。

陳艾儒建議，投資人年後資產配置策略可採「啞鈴式」投資，將重心部位放置在積極、防禦型資產兩端，並酌量持有具貨幣替代特性的黃金相關投資的戰略配置，積極型資產聚焦東協、拉美、大中華、台灣、巴西、俄羅斯與商品市場，防禦性資產以藍籌股與高股息股、高信評公司債、新興市場債，及美、德短天期公債等為首選，以股六債四配置。

莊明書分析，今年投資首選為新興市場股債與原物料，加上中國、能源、金融類股等三匹黑馬，其中中國股市去年下跌約16%，成為少數新興國家年度報酬率為負，但預期通膨在今年下半年可望逐季下滑，加上政策緊縮力道削減，指數可望重返多頭；能源股去年因英國石油（BP）漏油事件衝擊，拖累股價表現，但面對油價續漲、企業獲利攀高，今年可望出現補漲行情；金融股過去兩年一直受金融海嘯餘震影響獲利，但去年以來壞帳清理得差不多，放款金額恢復成長，獲利明顯提升，觀察股價本益比偏低，今年也可望有突出表現。

留意八大風險

風險方面，台新投顧國際部協理洪傑舜提醒投資人，需留意八大風險，包括歐債疑慮、新興國家非常規性阻升貨幣、美元轉強波及大宗商品市場、美國房市復甦不如預期、中國景氣硬著陸、地緣政治問題、美國市政債疑慮、美國QE3是否續行等，其中以歐洲債信問題影響最大；建議農曆年前先減碼股票部位，將資金轉至新興市場債、高收益債，保守投資人則可轉至美債或複合債，待第二季修正後再行加碼新興市場股票。