工商時報【記者黃惠聆／台北報導】

金價今年來漲不停，漲幅逾20％，雖日前因歐債危機使美元突然走強，金價才稍微回檔停歇，但仍無損黃金長多走勢，天達環球商品與天然資源團隊主管暨天達環球動力資源基金、黃金基金經理人喬培禮（Bradley George，右圖）點出，只有美國實質利率回到0，甚至轉為正值時，黃金多頭行情才會出現轉折風險！

黃金價格超越每盎司1400美元時，市場一片驚愕，投資專家有人認為價位已高，風險大，不宜追高，但天達投顧卻依然看好，認為在低利率、已開發國家貨幣貶值風險、央行增加黃金持有比重及季節性旺季效應等四大利多支撐下，黃金長期依然看好。

喬培禮表示，黃金及金礦股佔全球金融資產比重不到1％、部份基本金屬與軟性原物料商品都面臨供給短缺問題、能源則進入冬季用油旺季，顯示整體原物料市場仍充滿許多投資機會。

喬培禮指出，在不確定環境中，黃金被視為最終貨幣，當已開發國家不斷印鈔票救經濟，增加貨幣貶值風險、通膨壓力再起、導致負實質利率環境，都將吸引市場資金持續湧入黃金資產，尤其全球投資於黃金部位極小，約3萬公噸，佔全球金融資產比重還不到1％，顯示即使金價頻頻刷新歷史新高，但尚無泡沫疑慮。尤其美國目前利率水準僅0~0.25％，但消費者物價指數年增率約1.2％，目前處於負實質利率階段，加上美國央行大印鈔票，都將導致通膨預期與美元貶值效果，基於保值與避險需求，黃金長多行情除非美國實質利率轉正，否則很難停下來。

金價長多格局持續發酵，現在該佈局黃金現貨？金礦股票？喬培禮強調，根據統計，自2002年來金價上漲期間，黃金類股漲幅是金價1.2~1.5倍，然而目前金礦股漲幅僅約金價漲幅0.9倍，金礦股投資價值顯然被低估，預期未來反應金價長多預期、獲利提高、購併活動回升的情況下，金礦股槓桿倍數將可望持續提高，其中看好開採成本較低、黃金產量持續成長的北美中型金礦公司。