【經濟日報╱記者曹佳琪、李娟萍／台北報導】

全球經濟復甦腳步趨緩，歐美國家仍處於低利率環境，資金持續流向基本面好的新興市場債，亞洲債券因有貨幣升值的匯兌收益挹注，加上各國債市逐漸對外資開放，長線表現看好。

不過，投信投顧業者也提醒，亞債市場小、需求大，資金一進一出，價格波動的可能性比較大；另一方面，也要留意亞洲國家通膨、升息與商品價格上揚對市場的影響。

根據Bloomberg統計，亞幣9月以來皆呈升值趨勢，其中韓元、印度盧比升值幅度最大，皆逾4%。

但若以今年以來升值幅度來看，日圓、馬元、泰銖則是升值幅度前三名。

亞幣升值趨勢，不僅彌補了亞洲國家央行升息對債券價格的不利影響，也成為買進亞債利基之一。

根據Lipper統計，國內八檔亞洲債券基金今年以來平均績效有10.38%，包括貝萊德亞洲老虎債券、富達基金-亞洲高收益、保誠亞洲當地貨幣債券基金等，皆有逾11%的報酬率。

德盛安聯投信表示，亞洲債券第三季創下一年來最佳表現，成為受關注的債券之一，但也要提醒投資人，亞洲債市規模較小，市場有進入障礙、流動性較差的投資風險，也要留意通膨引發的貨幣政策風險。

德盛安聯投信分析，新興亞洲、新興拉美與新興東歐等三大新興市場中，以新興亞洲的主權債市值最小，僅541億美元，新興拉美及歐菲中東的主權債市值分別達到1,522億美元、1,179億美元，從市值可以得知，亞洲債市相較其他新興市場債，波動性可能會較大、且流動性較差。

企業身強體壯

亞債因亞洲國家債務負擔小，利率高，加上貨幣升值趨勢，長線表現仍被看好。滙豐環球投資管理亞太區債券投資部主管陳寶枝指出，預期亞洲貨幣可望升值，將持續吸引外資匯入亞洲市場。

當外資資金持續匯往亞洲市場時，有助改善當地銀行的資本結構，且亞洲企業的經營體質與獲利情況都相當好，使亞洲國家銀行借出去的貸款違約風險較低，使得亞洲區銀行發行的債券相對看好。

中印開放市場

富蘭克林坦伯頓亞洲債券基金經理人麥可‧哈森泰博表示，新興亞洲國家政府債務負擔相對較輕，中國、印度也正逐漸開放債券市場，最近中國已允許企業發行人民幣計價債券，釋出開放的態度；印度也已逐步打開市場，允許更多外資進入投資。

麥可‧哈森泰博表示，對已經升息的亞洲國家如印度、馬來西亞、韓國而言，他看好1年或2年內到期的公債，例如以殖利率3%以上投資韓國2年期公債，如果韓國持續升息，可以在債券到期時，再轉換至較高債息的債券上。

同時，在升息環境中，可降低利率風險，而且還有不錯的收益機會。

【2010/09/30 經濟日報】