【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

國際金價屢創新高，28日站上1,300美元大關，為兩周內八度創下歷史新高價位。投信業者指出，目前金礦類股股價與黃金現貨價格仍有二成折價空間，金礦類股股價可望急起直追，展開補漲行情。

市場多空訊息未明，避險資金急湧黃金市場，黃金價格持續攀高，金礦類股也開始翻揚。根據Bloomberg統計，HSBC金礦指數和黃金價格間的折價，在2008年11月時曾高達四成，目前已縮小至折價22%。

滙豐黃金及礦業基金代理經理人石永平表示，北美黃金類股股價淨值比平均為1.7倍，低於公平價值的2倍，股價水準仍具投資吸引力。由於黃金礦業公司經營成本持續降低，加上黃金產能供不應求，在金價上漲趨勢不變下，金礦公司未來三年獲利可望持續成長。

黃金類股漲幅近期已有急起直追之勢，根據Bloomberg統計，今年以來，HSBC金礦指數漲幅超過13%，漲幅略超過黃金現貨。這顯示金礦類股股票正向上拉抬，並與現貨價格漲幅貼近。

投信業者統計，投資人如在前波2008年3月金價首次登上1,000美元大關時，進場定時定額投資黃金及礦業類股，即使一度受金融海嘯波及大跌47.73%，但之後的十個月，報酬即由負轉正，表現不輸黃金現貨，累計至今年8月底止，報酬仍有23%。

石永平表示，黃金股票價格指數與營收的關連性高，只要黃金價格持續上漲，就會反映在黃金企業營收上，也將提供股價上升動能，大型黃金礦業企業倚賴其規模經濟優勢，只要成本控制得宜，黃金類股盈餘亦持續走揚。

石永平分析，就供需面來看，第四季是黃金需求旺季，由於美元走弱，新興國家避免成熟國家貨幣走貶導致儲備價值縮水，包括印度、中國、俄羅斯、斯里蘭卡、模里西斯、孟加拉紛紛加入搶金行列，也讓各國央行惜售黃金，使黃金銷售創11年來低點。

保德信全球資源基金經理人張正鼎也指出，新興市場通貨膨脹、已開發國家避險需求，是過去一年推升金價的重要因素，隨第四季中國、印度傳統旺季來臨，預期 10月將由新興市場實質買盤來測試金價1,250美元的新底部，一旦飾金買氣旺盛，代表實質需求成長明確，11月中下旬黃金將展開新一波的漲勢。

張正鼎認為，由於美國高失業與低通膨環境交互影響，11月初美國聯準會（Fed）召開的例行性會議，很有可能推出第二次量化寬鬆貨幣政策，在預期美元將持續大量流入市場下，勢必加重美元貶值壓力。屆時來自新興市場的需求成長，以及對潛在通貨膨脹、恐慌避險等多方資金的連續推升下，黃金今年底前有可能挑戰每盎司1,400美元的新高價位。

【2010/09/30 經濟日報】

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