美國公債上漲，美國財政部標售330億美元的3年期公債，標售利率創下紀錄新低，因市場再度擔憂歐洲主權債務危機將拖累全球經濟復甦，10年期公債殖利率自近一個月高點大幅回落11點至2.59%。

投信業者指出，近期歐、美、亞各主要國家公債殖利率紛創新低，包括美國2年期公債，德國10年期、30年期公債殖利率皆創歷史新低；在亞洲部分，日本10年期公債也創七年新低。

公債殖利率可望維持在低點，甚至不排除持續探底，美銀美林證券最近預測，美國10年期公債殖利率在2011年第一季將降至2.0%，因預期美國聯準會（Fed）將擴大收購公債規模，未來六個月內將加碼買進5,000億至7,500億美元公債，形成美債價格的支撐。

但投信業者建議投資人，面臨景氣下滑風險，投資債市需要更多元保護，例如投資配置多元類型的債券基金，避免重押單一類債券標的，降低投資組合的波動度。

德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示，Fed重新啟動量化寬鬆政策，代表美國政策基調的轉變，政府發現經濟成長動能不足，原先大規模的刺激措施正漸漸退場，因此不得不再次收購公債。

王銘祥指出，美國政府第一次實施量化寬鬆政策時，市場對景氣感到悲觀，對公債以外的商品極度不信任，資金流向公債，使美國10年期公債殖利率下探至接近2%的位置。

王銘祥認為，就政策靈活度及執行成效而言，美國面臨通縮及二次衰退的風險不高，但經濟成長減緩是事實，風險性資產已有一波漲幅，現階段投資人應該拉高防禦型資產比重。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特‧伯恩斯表示，美國政府在財政與貨幣政策頗積極，美國應不會步入日本失落十年的後塵，目前歐美公債利率降至歷史低點，反而有助資金持續湧入利差型商品，像是高收益債跟新興債。

富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可‧哈森泰博也認為，美國10年期公債殖利率來到2.6%低點，價位的合理性值得思考。儘管市場對二次衰退的擔憂仍然存在，但美國官方迅速進行積極財政政策，令美國避免通縮風險。

另一方面，麥可‧哈森泰博指出，美國政府成功將經濟自衰退拉升至復甦，但因積極振興政策造成的政府負債高築問題，未來恐將造成公債殖利率提高、公債價格修正的後果。

【2010/09/09 經濟日報】